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休闲零食上市公司面临业绩与股价“双压”劲仔食品近2亿股将解禁

发布日期:2021-09-16 05:25   来源:未知   阅读:

  休闲零食上市公司面临业绩与股价“双压”,劲仔食品年内股价跌幅达到43.32%,近期又有近2亿股即将解禁,后市将怎么走呢?

  9月12日晚间,劲仔食品发布公告称,公司首次公开发行前已发行股份将于9月16日解禁流通,解禁股份数量约为1.993亿股,占总股本49.45%。次日,其股价闻风而跌,盘中跌幅逾3%。事实上,其股价年内累计跌幅已达到43.32%。

  《每日财报》注意到,2021年以来,经济下行压力叠加社会消费低迷等多种因素,食品饮料板块走势不佳,中证食品饮料指数年内收益率为-18.57%,近3个月收益率为-20.24%。其中,休闲零食作为行业重要的细分领域,股票跌幅尤为明显,近期多家企业股价接近腰斩。

  从整体来看,休闲零食上市公司业绩集体承压,今年第二季度增速明显放缓。经《每日财报》统计,10家休闲零食上市公司共有5家中期业绩同比下滑,其中盐津铺子002847股吧)、劲仔食品、好想你002582股吧)和甘源食品等公司下滑幅度尤为显著。

  公告显示,劲仔食品首次公开发行前已发行股份将于9月16日解禁流通,涉及股份总数达199,363,392股,占总股本49.45%。9月13日,其股价盘中低开低走,跌幅达到3.76%,报价10.25元/股,创上市以来历史新低,年内跌幅达到43.32%。

  当前,劲仔食品总市值为41.37亿元,流通市值仅为4.11亿元,限售股份解禁上市后流通市值将超过24亿元,在股价低迷之际,二级市场将面临不小压力。与此同时,解禁股份成本较低,发行价也仅有5.02元,即使股价跌跌不休,首发股东仍有很大的盈余空间。

  劲仔食品股价持续下跌,业绩增长不利是很大一部分原因。自2020年9月份上市以来,其业绩就开始变脸,2020年及2021年中期,营收增速分别为1.60%、4.63%,净利润增速分别为-12.78%、-35.66%。进入2021年,其净利率首次降至10%以下,其中一季度净利率为9.48%,二季度净利率为8.70%。

  对于2021年中期净利润大幅下滑,劲仔食品解释称,主要是政府补助收益较上年同期减少、部分原辅料价格上涨、研发投入以及品牌推广增加所致。

  劲仔食品以鱼制品而出名,市场份额处于行业领先地位。但是“成也小鱼,败也小鱼”,其对鱼制品依赖程度较高,2021年中期鱼制品占营收比例达到74.29%。为缓解产品单一困境,劲仔食品加大研发力度。2021年中期,其研发费用为1070万元,较去年同期的317.7万元增长236.8%。

  据劲仔食品官网显示,除小鱼系列、豆干系列和肉干系列等主打产品外,其还增加了素肉系列、魔芋系列和海鱼豆腐系列。其中豆制品营收占比有所增长,但增速较为缓慢。2019年至2021年中期,豆制品营收占比分别为13.49%、13.79%和14.13%。

  与此同时,劲仔食品销售费用增加,也导致利润下降。鱼制品休闲零食相对小众,目前市场规模为200亿元,市场竞争格局非常分散,劲仔食品作为领导品牌,市占率也就5%-6%。有分析指出,参考卫龙“农村包围城市”成功案例,劲仔食品加大品牌推广,有望提升品类认知度带动鱼类零食市场规模的扩大,并提升市占率。

  劲仔食品股票与业绩双双下滑并非特例,休闲零食上市公司都面临困境。经《每日财报》统计10家主要休闲零食上市公司后发现,共有5家公司业绩同比下滑,其中盐津铺子、甘源食品、好想你和劲仔食品业绩均呈现两位数下滑,绝味食品603517股吧)是唯一营收与净利润明显增长的企业。

  其中,好想你业绩大幅下降系出售杭州郝姆斯食品有限公司(百草味母公司)所致,导致营收与净利润大降。盐津铺子声称低估社区团购的影响,导致渠道销售下降。甘源食品提高广告营销投入,导致销售费用增加。此外,盐津铺子和甘源食品主要销售渠道为商超,商超客流量减少也使得销售下降。

  三只松鼠作为休闲零食行业当之无愧的龙头,2021年上半年营收增速放缓,但净利润增速显著,达到87.32%。从财务来看,其净利润增长显著主要是因为销售费用同比减少,且投资收益增加。

  来伊份的情况与三只松鼠300783股吧)相类似,营收放缓而净利润大幅增长。2021年中期,来伊份净利润增速达到777.59%,主要是因为去年同期净利润基数较低,且投资收益达到6804万元,营业成本较去年同期下降5700万元。

  休闲零食上市公司毛利率整体保持在30%左右,受原材料价格上涨等因素,略有下降。其中,来伊份毛利率达到45.37%,在上述企业中表现最好。对比之下,受原材料成本上升等因素影响,劲仔食品毛利率最低,仅为27.08%。

  从二级市场表现来看,休闲零食上市公司股价整体下挫,其中盐津铺子、劲仔食品、好想你和煌上煌002695股吧)年内跌幅尤其明显,如果按年内最高点来计算,则多数股票接近“腰斩”。

  盐津铺子业绩变脸引发市场恐慌,半年报发布后引发股价暴跌,年内跌幅达到50.32%,如果以年内最高点计算,跌幅更为显著。即使如此,盐津铺子市盈率仍较高,达到72.85倍,为休闲零食上市公司中最高。

  来伊份以其突出的“开源节流”能力,虽然营收增速不显著,但营业成本下降叠加投资收益增加,净利润大幅增长,也颇为资本市场看好。来伊份是此间唯一一家股价较2021年初有所增长的企业,年内涨幅达到18.26%。

  再从市盈率来看,经过股价持续回调,休闲零食上市公司估值逐渐回归合理水平,多家市盈率回归20倍左右,有友食品603697股吧)市盈率低至19.80倍。值得一提的是,盐津铺子、劲仔食品和甘源食品业绩下降显著,也导致动态市盈率较高。

  2021年上半年,休闲零食上市公司业绩与股价均面临较大压力,展望后市,多家机构表示关注下半年食品板块环比改善。国海证券000750股吧)指出,展望2021下半年,疫情基数效应减弱,社区团购价格开始向传统渠道产品价格回归,社区团购火热势头一定程度上减弱,传统渠道流量预计有一定程度的恢复,也将更利于市场价格体系的平衡和竞争格局的优化,调味品、休闲零食、速冻食品等板块也将迎来环比改善。

  休闲零食具有广阔的发展前景,短期内相关企业业绩与股价承压,但中长期发展值得期待。此外,2021年下半年,中秋与国庆双节将至,将引发消费行业消费高峰,休闲零食板块也有望估值修复。

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